香港大學經濟學教授張五常表示，並不看好最近一片對美國審慎樂觀
聲浪。因為情況太複雜混亂。他說，“我們有理由相信，美國經濟制度開始惡化。”
張五常在自己博客裏撰文指出，金融危機出現後，銀行變為驚弓之鳥，借錢倍加謹慎，在此同時，顧客還錢本領訊息困難及抵押品市值訊息困難是增加了。這解釋有經濟內容，但在細節上變化不容易拿得准。很不幸目前聯儲局走上了商業借貸路。雖是逼於無奈，但長此下去會是災難性。
他指出，8%左右通脹率，對美國目前經濟困境會有很大幫助。最近資料顯示，通脹推不上去。另一方面，銀根升得那麼高，長此下去，急劇通脹早晚會出現。聯儲局能否及時約束是重要考驗。而通脹對銀根暴升反應沙石愈多，到通脹明顯地出現時，能成功地及時約束愈困難。
對於聯儲前副主席Alan S. Blinder教授曾發表文章稱未來兩年美國不會有通脹，甚至可能有通縮，張五常指出，追查美國上世紀70年代經驗就可知，市場通脹預期可以在幾天之內甚至一夜之間急變，而孳息率高企甚至上升可以相當持久地與貨幣量收縮及通脹率下降脫節。這也就是為什麼當年在美國債券市場上輸錢經濟學者無數。
另一方面，美元可以因為週邊因素而大跌，而這大跌會促使美國通脹急升。無錨貨幣(fiat money)是非常頭痛貨幣制度。在時間上通脹調控很難拿得准，何況這次金融危機性質是以前未遇到。
張五常在文章最後指出，“所以，在最近一片對美國審慎樂觀聲浪中，我不敢看好。那裏情況變得太複雜，太混亂。我們有理由相信，美國經濟制度開始惡化。”
