2009年3月4日，四環生物突遭證監會勒令停牌，事隔6天之後複牌，而此過程中，記者多次致電四環生物董秘辦，雖然其電話多次處於通話狀態，但打通時並無人接聽，記者始終沒有和四環生物董秘陳香通上話。
雖然複牌之後
四環生物再次與重組緋聞主角撇清關係，但是四環生物此次詭異停牌背後到底有何貓膩？
有權威券商人士向記者質疑四環生物涉嫌財務造假，因為從它報表上根本看不出四環生物有1.9億元可用於委託貸款。
低利率貸出又能賺多少錢？
四環生物一再強調近期幾筆對外放貸是為了賺取利差，但是實際上四環生物做了一筆不賺錢生意。
四環生物於2009年2月20日委託上海浦東發展銀行江陰支行貸款6000萬元給江西高峰生態農林開發有限公司(以下簡稱江西高峰)，用於江西高峰資金周轉。委託貸款期限為一年，委託貸款年利率6%。
此次貸款風險控制由江西高峰控股股東江蘇正陽置業有限公司以持有全部江西高峰65%股權提供抵押擔保。
“根據人行統一規定貸款利率，有10-30%上浮比率，但是委託貸款利率具體由雙方企業協商，沒有上限，根據人行基準利率是5.31%，第一次貸款根據規定要上浮一點，在我行一般委託貸款利率是10%，6%可以說是比較低委託貸款利率。” 浦東發展銀行江陰分行相關負責人告訴記者。
四環生物稱，公司只是由銀行牽頭委託貸款，目是賺取利差。貸款人發展前景良好，對公司和銀行來說是個優質貸款對象，但從公司角度來講也僅僅是能及時歸還貸款，對公司財務並無重大影響。
但是四環生物願意以低利率貸出這筆資金實在令人不解， 江蘇銀行某信貸部門負責人表示“信貸緊縮政策持續至2009年，讓不少企業陷入融資困境，但是委託貸款資金來源于委託人，不佔用銀行信貸額度，不少企業更願意通過這種方式融資。銀行通過委託貸款，收取手續費，可解決信貸資金緊張難題。”
但是他認為：“一般委託貸款利率是由雙方協商而定，目前委託貸款放貸方願意放款主要是委託貸款利率不斷提高，被委託貸款融資支付誘人利息所吸引。但是委託貸款方低利率頗為少見，也存在對方還不起債務風險難以控制因素。”
據瞭解，採用委託貸款模式進行放款和貸款，同時會涉及委託貸款手續費、借款合同印花稅和貸款利息所得應繳稅款這幾筆費用支出。
那麼，四環生物憑什麼理直氣壯地說委託貸款江西高峰是為了賺取利差？四環生物又是出於何種目貸出這筆款項？
1.9億元放貸資金從哪來？
除放貸江西高峰之外，近1年來，四環生物已放貸1.9億，與下滑業績對比鮮明，對於帳面資金不充足四環生物而言，哪里還有錢可以去放貸？
實際上去年四環生物已經兩次放貸，2008 年5月9日，2007年度股東大會通過了公司通過銀行向江蘇大江金屬材料有限公司提供貸款人民幣8000萬元議案。
2008年6月27日，四環生物通過銀行向江陰中盛服飾有限公司提供貸款人民幣5000萬元，貸款年利率10%。
四環生物表示，通過委託貸款，是為了合理利用閒置資金，為公司獲得部分利息收入，公司在保證生產經營所需資金情況下，對公司生產經營和財務無重大影響。
而實際上四環生物業績一直處於虧損狀態，帳面資金也並不那麼富足，閒置資金從何而來？
剛剛發佈業績公告四環生物預計去年虧損約1.5億元左右，2007年虧損1.77億，2006年四環生物淨利潤也僅有797.29萬元。公告將公司虧損原因歸結為：2008年經濟形勢不理想，公司轉型導致應收賬款、存貨等需計提壞賬準備增加。
根據四環生物2008年半年報顯示，期末合併報表帳面流動資金約5548萬元，流動負債9876.07萬元。
對於資金充裕企業來說，大量資金閒置在帳戶中，不會滿足於僅僅靠小小銀行存款利率來獲取收益，但是本來就已經顧不上自己四環生物為何願意以低利率將資金進行仍有風險係數投資活動？
股民也疑問重重：“如今四環生物資金面如此緊張， 3次放貸共1.9億， 它錢又是從哪里來？”
根據四環生物2008年中報，記者注意到雖然四環生物本期收回新橋鎮投資公司2000萬元，金瑞織染1000萬元，上海佳新1016.57萬元，但同時增加了向江陰農村商業銀行澄江支行短期借款5000萬元。
四環生物一手向銀行借錢一手又對外放貸？去年商業銀行短期貸款年利率為6.12%，對於帳面流動資金僅5547.7萬元四環生物而言，還有近2億對外貸款顯然不合情理。
為何急於甩賣資優質子公司？
在此筆款項出去之前，四環生物不惜虧本賤賣子公司，難道這僅僅是為了湊集資金放貸？
2008年12月13日，四環生物控股子公司北京四環生物制藥有限公司以3034萬元將其持有神州細胞工程有限公司82%股權賣給北京義翹神州生物技術有限公司。
而這家公司是四環生物其控股95%子公司。北京四環生物制藥有限公司於2005年12月13日，以4960萬元價格從包括四環生物在內三家公司手中收購了神州細胞82%股權。
可見，在這筆令人費解交易中，四環生物足足虧損1926萬元。
長江證券分析師葉頌濤認為：“四環生物生產輸液、白介素等前景預期存在不確定性，但是就其銷售來看並不理想，也非主流產品，很難預計。但是神州細胞還是有投入價值。”
公開資料顯示，神州細胞為北京市高新技術企業，具有掌握國際先進大規模高效動物細胞培養技術人才和技術。
之前四環生物控股子公司北京四環生物已投入與神州細胞合作共同開發“VPR”新藥專案第一期投資款項4100萬元，且由於截止2004年底該專案尚未取得新藥證書，北京四環生物自2004年按十年時間平均攤銷這筆資金。
為何四環生物選擇將資金外借，而不是投入優質資產？
2月9日，四環生物修正後業績預告顯示，預計2008年度淨利潤虧損約1.5億元左右。因為已經連續兩年虧損，今年年報出來之後，四環生物將被實施退市警示風險處理。
四環生物2008年業績嚴重巨虧，在面臨退市風險危急關頭，四環生物不是選擇想辦法提高主營收入，不是選擇資本整合提高品質，而是寧願賤賣子公司，頻繁外貸，四環生物做法使得股民迷茫了。
